Denna marknad gör ingen mening

Denna marknad gör ingen mening

Den stora depressionen skapade en hel generation sparsamma spenderare och sparare.

Pandemin kan ha skapat en hel generation av urartade spelare och spekulanter.

De flesta antog att spekulativ aktivitet på marknaderna skulle svalna när sporten kom tillbaka, kasinon öppnades igen och människor kunde röra sig mer fritt med sina normala aktiviteter.

Att döma av åtgärden inom optionshandel är så inte fallet. Om något händer det ännu mer spekulationer 2021 än 2020.

Enligt Wall Street Journal, 9 av de 10 mest tunga handelsdagarna i historien för köpoptioner har inträffat i år. Detta kommer också att vara det första året på rekord där optioner handel dvärgar handel på börsen:

Med ett mått är optionsaktiviteten på väg att överträffa aktiviteten på aktiemarknaden för första gången någonsin. År 2021 har det genomsnittliga dagliga genomsnittliga värdet på handlade enskilda optioner översteg 432 miljarder dollar, jämfört med 404 miljarder dollar i aktier, enligt beräkningar av Cboes Henry Schwartz.

De senaste två åren har den genomsnittliga dagliga handelsvolymen med optioner ökat enormt:

Detta är uppenbart spekulativ mani, höger?

Det beror på.

Det pågår verkligen en vansinnig mängd spekulationer på en mängd olika marknader idag. Men den galenskapen balanseras också ut med mer rimligt, försiktigt investerarbeteende.

Dagens marknad är en huvudskrapa.

Till exempel Bloombergs Eric Balchunas noterade denna vecka Vanguards S&P 500 ETF (VOO) slog precis rekordet för inflöden genom tiderna på ett enda år:

Och det gjorde det med 3 månader kvar.

Visst kan rekordmängder som rinner in i tråkiga gamla indexfonder inte vara så oroväckande, eller hur?

Tja, det kan vara om du är orolig för börsen som helhet.

Pseudonym bloggare Jesse Livermore skapade en modell för ett antal år sedan som spårar hushållens allokeringar till lager över tid. Du kan se att den nu närmar sig sin högsta nivå någonsin med 51%:

Livermores arbete visade en stark korrelation mellan högt ägande på börsen och låg förväntad avkastning framöver.

Det är möjligt att detta förhållande kvarstår i framtiden.

Men det är också möjligt att de låga räntorna i obligationer nu har tvingat investerare att vara villiga att acceptera mer risk i sin portfölj. När detta antal nådde sin topp 2000 gav den 10 -åriga kassan 6%. Det är nu 1,5%.

Och även om börsallokeringarna är förhöjda jämfört med det förflutna, är det inte som att investerare ignorerar obligationsdelen av sin portfölj.

Data från Yardeni Research visar inflöde till obligationsfonder och ETF: er lika höga som de har gått tillbaka till 2003 med stor marginal:

Trots generationens låga räntor fortsätter investerare att ploga in pengar i obligationsfonder. Enligt Yardeni fanns det rekord 1,01 dollar biljon av inflöden till obligationsfonder under de efterföljande 12 månaderna fram till april. Siffran på 12 månader till och med juli och augusti var också nära det rekordet.

Hur skulle det kunna finnas en spekulativ mani om så mycket pengar fortsätter att flöda till fast inkomst?

I den motsatta änden av riskspektrumet är startmarknaden skållande het (via CB Insights):

Vi kanske måste komma med ett nytt namn för 1 miljard dollar+ privata företag eftersom enhörningar inte är så sällsynta som de en gång var. Bara under andra kvartalet i år präglades 136 nya enhörningar. Det är utöver 113 under årets första kvartal.

Justin Timberlake tycker nog inte ens att en miljard dollar är coolt längre.

Om du inte kan få din tekniska startfinansiering just nu vet jag inte att det någonsin kommer att hända för dig. Det finns så mycket pengar som rusar runt i det här utrymmet.

Till den motsatta ytterligheten sitter det också massor av pengar på människors bankkonton.

Enligt Federal Reserve, det finns nu nästan 17 biljoner dollar i kontanter och likvida medel (penningmarknadsfonder, sparkonton, etc.):

Det är upp från 12,7 biljoner dollar i slutet av 2019 strax innan pandemin drabbade.

Så vad ska en investerare göra av denna information?

Spekulationer i alternativ verkar inte vara i kontroll jämfört med det förflutna. Aktiemarknadsfördelningar nära all-time highs verkar oroväckande. Värderingar i nystartade världen verkar stiga varje dag utan att misslyckas.

Allt verkar peka på en miljö där risken löper ut.

Men allt balanseras av det faktum att människor fortsätter att investera i indexfonder. En av anledningarna till att räntorna förblir låga är att investerare pumpar mer pengar än någonsin till obligationsfonder. Det finns också en rekordstor mängd kontanter på sidan som sitter på bankkonton och tjänar ingenting.

Och jag nämnde inte ens hur väl konsumentbalansräkningarna klarar sig tack vare allt detta (och den brusande bostadsmarknaden).

En blandning av spekulativt och konservativt beteende från investerare gör detta till en svår marknad att handikappa. Vissa delar av marknaderna känns skumma. Andra delar av marknaden verkar motverka detta skum.

Det finns gott om investerare och experter som skulle vilja tro att “alla” agerar som killen i Vegas som har gått tillbaka till bankomaten elva gånger efter nio jack and cokes och 36 timmar i rad i kasinot.

Det är inte så klippt och torkat som det.

Denna marknad är mer förvirrande än den verkar vid första anblicken.

Det enda jag vet med säkerhet är att det är mycket pengar som rusar runt i nästan allt nuförtiden-aktier, obligationer, sparkonton, nystartade företag, krypto, NFT, samlarobjekt och bostäder-och det gör detta till en svår marknad att analysera.

Michael och jag diskuterade alla pengar som slängde runt och mycket mer på veckans Animal Spirits -video:

Prenumerera på Föreningen för fler videor.

Vidare läsning:
3 skäl Folk handlar alternativ

Här är vad jag har läst på sistone:

Utskriftsvänlig, PDF och e -post




Source link

Total
0
Shares
Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Related Posts
Dessa är varorna
Read More

Dessa är varorna

Artiklar I sin senaste kvartalsrapport rapporterade Etsy 3,04 miljarder dollar i GMV; OpenSea överträffade det bara i augusti.…